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中金发布研究报告称，维持香港中旅(00308)“中性”评级，2023/24年盈利预测2.5/3.5亿港元，目标价1.8港元，上行空间8%。公司2022年营业收入30.32亿港元，同比-17%;归母净亏损3.56亿港元，同比转盈为亏，主要由于疫情影响、以及21年地产结转和出售旅行社业务取得非经常性收益，业绩符合此前盈利预警。
报告中称，分地区看，1)港澳业务：香港通关以来，港澳业务(客运、旅游证件办理及酒店)需求得到释放：香港旅游发展局3/25表示前一周入境的内地旅客人数已恢复到疫前45%，预计五一访港人数将达到疫前约50%1;23年1-2月公司酒店收入恢复至19年同期约66%。此外，公司20年增持信德中旅股权至50%并表，以进一步提升大湾区客运业务市占率。疫前港澳业务贡献公司超50%利润，建议关注通关后港澳业务复苏弹性。2)内地业务：23年1-2月公司主题公园、自然人文景区、休闲度假区收入分别恢复至19年同期72%、263%、69%，其中精品项目表现亮眼(沙坡头景区近三年二销占比50%、德天景区二销占比由项目落地初3%升至目前70%)。建议关注二三季度旅游旺季下内地景区的复苏弹性。
该行提到，在景区业务上，公司从运营切入投资，整合头部目的地资源，轻重并举打造精品，已在国内拥有和运营46家优质景区(5A/4A景区分别13家/16家);并打造沙坡头国际旅游度假区(沙漠传奇一期预计今年暑期投入运营)、马尔代夫安巴拉岛度假项目等，关注存量提升和新项目拓展。同时持续盘活优化存量资产：红磡酒店(计划1Q24试营业)、深圳中旅投资大厦(计划23年底开始预售)等。
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中金建议关注通关后香港中旅(00308)港澳业务复苏弹性。
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